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何必上市万里遥,激励也可在今朝——浅析企业发展各阶段股权激励时机
2017年06月刊 专栏

近几年股权激励市场一直比较火热,从专业板块看有万科的合伙人计划;华为也有很知名的不同阶段的股权激励计划,从虚拟股权换成饱和虚拟配股制再换成TUP;段永平的合伙人激励;各大上市公司的股权激励。“网红板块”有“就算老公一毛钱没拿到,在我心里他依旧是最牛B的创业者”的游戏公司的激励计划;连电视剧都有热点电视剧《人民的名义》中大丰厂改制中的员工持股计划,让人深深感觉激励无处不在。

上市公司是激励效果最容易观察统计的群体,从规范类市场来看,截至2017年3月31日,沪深两市已公告股权激励计划的公司共有959家,占总市场上市公司30.11%。其中暴风集团是其中一家典型,曾经有一个招聘广告叫做“3年前月薪8 000,今朝坐拥4 000万”。暴风集团IPO成功后,因为上市前的员工持股计划,首席执行官冯鑫身家飙升至百亿,公司内部创造出10位亿万富翁、31位千万富翁和66位百万富翁。典型的IPO“造富神话”,同时,暴风集团还在上市后也延续了股权激励制度,于上市刚满20天就推出第一期限制性股票激励计划(草案),其中激励对象共31人,授予价格21.27元/股。截止2017年3月31日,当日收盘价翻倍,员工收益人均333万元。其在上市前和上市后的阶段的股权激励对公司的实体发展也取得了很好的效果,从公司的实际业绩表现可以明显看出。 

暴风科技是典型的在不同阶段实施不同股权激励机制的公司,也正是因为股权价值也就是激励结果的巨大想象力,机制建立后,根据不同激励目的切换激励工具能够更为有效的绑定员工自身利益与企业利益、提升公司治理结构、降低管理成本、提升管理效率、增强公司凝聚力。

从企业发展阶段来看,在不同实施阶段实施股权激励的目的大不相同,效果也会截然不同,看暴风的激励数据能够明显感受,上市和上市后的激励效果有一定区别。由此可见,激励时机的选择是在股权激励计划推行过程中非常重要的环节。下面将简单分析一下,企业不同发展阶段,有哪些激励时机。

1、 激励试水期---种子期或引入VC阶段

这个阶段的激励目的是巩固初步的高层架构和核心团队,促进初级目标的实现。说白了,让企业活过死亡期。因为团队磨合,业务发展均存在很大的不确定性,这个阶段应该叫激励机制试水期。

这阶段企业基本为有过一些产业运作经验的“资深选手”,有些是上市公司(殿堂级选手)准备孵化的新产业板块,这些老板往往有过自己的成熟产业,在孵化新产业时,常规做法是先拉一个高新尖的班子、TMT、大健康、教育等都是近几年的资本追逐的行业,方式往往是谈定某特定领域带头人牵头(需具备一定的不可替代性或稀缺性),由他组建班底、技术、渠道为多,管理领域是这些“资深选手”派驻团队的特长,这个阶段一个上层的激励架构迫切需要,因为有股权激励的存在,有助于这些“高新班子”的短期的利益一致性,实现初步阶段目标后,后续才能慢慢切换为双方理念的融合,文化的融合。三年期是这些高手对于新产业孵化的忍耐期,同时也是新企业接受市场考察的过程,所以这个阶段的激励目标的设计和激励结果的嵌套是重点,通过双方的激励契约大大有助于促进双方目标实现。

这个阶段的特点是重投入,企业往往还没有利润,无法分红,这时员工更看重市值的(市场价格)增长,偏远期收益,加上产业运作的不确定,工具的设计需要考虑偏远期化。

过了种子期后,公司可能开始引入外部投资,有一定的财务相对规范,同时有了一定的市值估价,也会和外部机构商讨一定的对赌机制,这个阶段企业要的是快速发展和扩张,原团队的稳定和新团队的吸引是目的,启动激励可以考虑在给员工折扣价格的基础上可以考虑适当出资,因为此阶段激励机制的定价有了基础同时,有了对赌,激励目标的设定更为容易确定和任务分解。此阶段的激励,很容易让激励对象有激励价值的账面感受,员工更加愿意为公司业务发展而努力,有参与感,以让员工们在切身感受到公司“前景光明”的同时,分享公司收益。

2、激励制度的开创期——VC后到拟上市阶段

本阶段的长短时间很难明确化,激励目的是夯实基础,促进快速发展,主要关键词是,激励机制开创期。在这个过程中,企业开始健全企业内部制度,包括组织架构设计、人力资源体系以及规范的财务体系等。组织架构设计有助于权责利的对等,优良完善的人力资源体系关乎到激励计划中定人的问题。而激励计划中涉及到的定量,定价问题与财务计算密不可分。一个规范和相对透明的财务为股权激励计划获取员工信任打下良好基础,这个阶段是比较好的将激励机制放在薪酬体系内的时间段,尤其在上市有相对明确预期的情况下,激励计划的落地会大大推动激励对象在计划期内的业绩冲刺。

此时,实施激励计划对员工工作的积极性的激励效果是最大的,从暴风科技等多家上市公司的“造富”案例可以看出他效果的爆发性。本阶段的关注点为,激励机制的初步建设,同时防范激励计划的设置成为日后上市的障碍。

……

作者:王丹丹

作者系上海荣正投资咨询有限公司资深合伙人
 

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