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·增长的相对价值
作者：纳撒尼尔·马斯（Nathaniel J. Mass）

在现实中，公司究竟是选择增长战略还是提高利润率战略，并不是轻易就能确定的，在很大程度上还要考虑它们所处的行业及其自身的特定情况。有些公司本着惯常的想法，低估增长的价值，结果面临业绩和可持续经营能力下降的风险；而另一些公司却在提高利润率和现金流最能提升股东价值的情况下，大力发挥增长杠杆的作用；还有一些公司固执地坚持一条道走到黑——无视经营环境的变化，自始至终采用一个战略。作为公司的管理人员，如果想在增长项目和提高利润的措施之间合理地分配资源和力量，就必须对增长的相对价值有一个更深入的了解。只有在此基础上，才能为公司确定合适的目标，并为实现这些目标培养相应的组织能力。

大多数企业经营者也许都认为，将增长率提高一个百分点与将经营利润率提高一个百分点对于创造股东价值来说作用是一样的，只不过利润率的提高马上就能在财务报表上显现，而增长所带来的复合效应还需假以时日。然而事实是，增长率的提高与经营利润率的提高对股东价值所做的贡献至少是不同的。

增长率提高所带来的价值，经常是远远超出经营者们的想像的。对一些公司来说，让市场相信它们能将增长率提高一个百分点，可能与将利润率提高十个百分点创造同样的价值。

本文提供了一个新的战略性衡量指标，作者称之为“增长的相对价值”（RVG），并详细介绍了具体的计算方法。通过计算并分析这一指标，企业经营者能够清晰地看出增长投资项目和利润提高举措对股东价值将起到何种影响。这项计算并不复杂，经营者只要有普通的资产负债表和损益表，就能算出自己企业和竞争对手的RVG数值。这一数值将使管理者们洞悉他们所采取的哪一种公司战略正在为企业创造价值，并能了解公司是否利用了对于创造价值最为有效的杠杆因素。

作者以宝洁、埃克森美孚、EDS和家乐氏等若干知名企业为例，对它们进行了深入细致的分析解剖，进而说明这些企业的RVG值是如何体现其战略的。作者在文中还探讨了人们没有明言但深信不疑的一个假设，即从长远来看，提高增长率和提高利润率是水火不容的。作者认为，有相当多的公司是能够成功地做到鱼与熊掌兼得的。

最后，本文还告诉经理们如何利用RVG框架来制定出更加宏伟的、能同时兼顾增长和利润这两个目标的战略，在成本控制与增加营业收入之间实现合理的平衡。

企业的每个高层管理人员都应将RVG框架作为自己的一种战略分析工具。通过RVG分析，管理人员可以充分了解股东期望他们重点关注的问题，同时获得一份关于自己业绩的“成绩单”。尤其重要的是，管理人员应避免陷入误区，低估增长作为价值潜在源泉的作用。虽然与提高公司的利润率相比，将公司的可持续增长率提高一个百分点难度更大，但正如许多公司所发现的那样，最快速的增长通常能够带来最丰厚的利润。

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